sábado, 14 de mayo de 2011

Teorías

Tras el anuncio de reducción de capital de Colonial y el Contrasplit han surgido todo tipo de teorías en diversos foros.
Queremos dejar claro:
1. La reducción del Capital era obligatoria por las fuertes pérdidas de los últimos años. Es un requisito contable quedando la empresa exactamente igual, sólo cambian las partidas en el Balance.
2. El contrasplit algún día tenían que realizarlo, por muchas razones.

Han salido todo tipo de 'teorías' sobre Colonial y por no ser menos puntualizaremos algunas cosas:
- Los Bancos son los más interesados en recuperar su dinero. Tuvieron que reducir deuda entrando en el accionariado por lo que ya debería olvidarse la gente en que Colonial todavía puede quebrar.
- Una OPA no sería fácil, hay demasiados implicados, y ¿quién haría la OPA? Los Bancos quieren dinero no llevar los negocios. Así que la descartaremos.
- Hay que recordar que Colonial provisionó 700 M€ -¿a cuento de qué?-. Y hay que recordar que Unibail entró en SFL para realizar una operación 'financiera'. Y Colonial compró Riofisa por 2.000M€. Pues la jugada podría ser vender Riofisa por un valor cercano a los 1.300M€ (de ahí la provisión), y ¿quién podría estar interesado en Riofisa? Pues Unibail, que canjeará su 7,25% de SFL más los millones que falten para hacerse con Riofisa (que aunque sigan diciendo que no vale nada, al final Unibail habrá realizado una buena operación).
- Si esta 'hipotética' venta de Riofisa se llevase a cabo, Colonial reduciría deuda, se quitaría las pérdidas que le genera Riofisa en sus cuentas, y bajaría sustancialmente el LTV.
- ¿Y entonces qué podría pasar? Pues los Bancos quieren ganar dinero, algunos se quedarán, porque Colonial ganará dinero suficiente para dar dividendos, y al igual que ocurre con SFL, no querrán irse debido a las ventajas fiscales. Otros irán reduciendo sus porcentajes, ... da igual. La cuestión es que una vez que Colonial sea saneada, será rentable, por lo tanto atractiva para inversores por lo que bursatimente empezará a ser también atractiva.

Pero el tiempo será quien dictamine si llevábamos razón o no.
Está claro el objetivo de los Bancos accionistas es ganar dinero -algunos recuperarlo- con Colonial. Ese es también el objetivo de los minoristas, que Colonial gane dinero, y empiece a subir en Bolsa, pudiendo vender cuando llegue a los precios que consideren o pudiendo recibir rentabilidades por dividendos atractivas.

Ojalá saneen Colonial y dentro de algunos años incluso podamos verla como una SOCIMI pero falta mucho por llegar al final de ese camino.
De momento, reducción de capital y contrasplit.
Los que temen por que la cotización bajará después, ¿quién la bajará, los Bancos involucrados? ¿los minoristas asustados? Aquí pocos querrán salir y dentro de algunos trimestres es probable que muchos querrán entrar. Tiempo al tiempo.

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